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固定收益“资管计划”及模式  

2014-11-16 18:08:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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随着证监会对基金公司子公司业务的逐步开闸,固定收益“资产管理计划”开始进入到高净值客户的眼帘,银行、券商、基金公司、第三方理财机构等都开始向高端客户推荐此类产品,100万起,年收益在8-11%左右,这种类似“信托理财计划”的全新金融产品具备如此之高的投资魅力吗?在此,刘禹会将此类金融产品由简入繁的向朋友们慢慢介绍,尽量用最通俗的语言用最容易理解的问答形式向大家诠释此类金融产品,金融投资的机遇来自了解,金融投资的风险来自未知。

一、什么是“资产管理”?

资产管理就是由金融机构以事先约定的管理条件为投资人管理金融资产的行为,其核心也是“信用托管”,与“信托金融”和“银行理财”类似,我们过去购买过的基金产品、证券集合理财产品、基金公司一对一专户理财和一对多专户理财,从广义上讲都属于资产管理类的产品,其实信托理财产品也是资产管理的范畴,只是因为信托理财产品多是固定收益的,与我们之前接触的非固定收益类的资产管理计划不同,所以,投资人习惯上将信托理财产品定义为固定收益产品;

随着我国金融体系的不断完善与世界接轨步伐的进一步加快,资产管理类产品需要新的发展,伴随着证监会对基金公司子公司牌照的逐步颁发,“固定收益类资产管理计划”逐步面世,而我们现在绝大多数金融机构、理财经理、广大投资人所谈论的“资产管理计划”都是指固定收益的资产管理计划,也是我们习惯上狭义的认识,这样,资产管理计划就有了广义和狭义之分:广义的概念就是浮动收益和固定收益两类的总称,狭义的资产管理计划就是固定收益的代名词。

二、什么是“资产管理公司”?

谈到资产管理计划时也要说说资产管理公司,在基金公司子公司出现之前,社会上就有资产管理公司,社会上的资产管理公司分为金融资产管理公司和非金融资产管理公司,四大国有资产管理公司是金融资产管理公司,持有监管机构颁发的“金融许可证”,四大资产管理公司是国家为了推进中农工建四大国有银行上市,为了处置这几家银行的不良资产而出资设立的,四大国有银行上市后,这四家资产管理公司逐步走进市场,从事市场化的资产管理业务,主要是接收金融机构的不良资产,再通过盘活,以时间换取利润空间的方式获得利润,其核心是处置、盘活、保全金融不良资产;

非金融资产管理公司是指商业银行、投资银行、证券公司等金融机构都通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司来进行正常的资产管理业务;

基金公司子公司也叫“XX资产管理公司”,主要是为了帮助投资人获得投资收益而进行资产管理而设定的,2012年10月29日,中国证券监督管理委员会公告〔2012〕32号公布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。该《规定》分总则、子公司的设立、子公司的治理与运营、监督检查4章39条,自2012年11月1日起施行。从此,开启了基金公司子公司资产管理的时代。

三、谁可以发行“资产管理计划”?

证券公司和基金公司子公司可以发行资产管理计划,2012年11月之前的资产管理计划均为证券公司发行,而证券公司发行的资产管理计划多为投资股市的浮动收益型理财产品,2012年11月之后基金公司子公司开始试水资产管理业务,几乎全部为固定收益的资产管理计划。

四、固定收益资产管理计划的种类?

目前基金公司子公司发行的固定收益“资管计划”分为4类:一类是资管计划投资集合信托理财计划;另一类是资管计划投资单一信托理财计划;还有一类是贷款类的资产管理计划;最后一类是资金池管理类的资产管理计划。

五、四类主流固定收益资管计划

1、投资集合信托资产管理计划;

此类资产管理计划是将投资人的资金集合并购买信托公司的“集合信托计划”,从而资产管理公司就成为该信托计划众多投资人中的一个机构客户,那么此类产品的设计原理和优势又有哪些呢?

现在市场上发售的各类集合信托理财计划依照相关规定,100万到300万之间的投资人不能超过50人,而300万以上的投资人不受限制,这样就把很多不到300万又想参与信托投资的投资人“拒之门外”,而资产管理公司运作的资产管理计划则依照相关规定,参与门槛只有100万一种标准,且人数最多可以达到200人,如果通过资产管理计划购买集合信托产品,则可以让更多的小额投资人参与到高收益的信托理财计划中,同时,由于资产管理计划以一个大额的机构身份参与信托计划,也可以享有最高门槛的最高收益,在资产管理公司扣除较少的管理费用后,剩下的投资收益往往高于100万购买信托计划得到的收益,这样就形成了通过资产管理公司购买信托计划,反而获得高于普通100万直接购买信托计划的收益,这就是业内经常谈及的“大拆小”模式;

由于资产管理公司的业务受证监会监管,而其投资的集合信托理财计划又受银监会监管,这样一来此类产品就同时受证监会和银监会两家监管部门的监督管理,理论上安全性更高;

2、投资单一信托资产管理计划;

投资单一信托产品的资产管理计划是指资产管理公司将投资人的资金集合后再购买一款“单一信托计划”,而这款信托计划中只有资产管理公司一个客户,只有一个投资人的信托计划就是“单一信托计划”,同样,此类产品也受证监会和银监会的监督管理;

与投资“集合信托理财计划”所不同的是,“单一信托理财计划”的相关数据不被公布,主要是投资单一信托计划的投资人对于相关信息多要求保密,且很多单一信托产品中信托公司仅担任“桥梁”的角色,更多的贷款企业实际调查都是出资方亲自派相关专业人士进行实际调查,所以,很多单一信托理财计划的出资人有绝对的“议价权”,所以收益也较高,但是将要面临是更多的“风险自担”,所以,理论上投资“单一信托理财计划”的资产管理计划其安全性要低于投资“集合信托理财计划”的资产管理计划;

3、贷款类资产管理计划;

此类资产管理计划的设计原理与“贷款类信托理财计划”的设计原理基本相同,也是通过将贷款单位的相关抵押物进行折扣抵押,同时配有相关的担保或其他风险控制措施,一般通过“银行委托贷款”的方式向贷款企业发放贷款;

此类产品的优势是产品设计构架完全模仿信托理财产品,具备一定的稳定性和安全性,其缺点是资产管理公司的运作经验较少,由于此类业务2012年才开始运作,所以,很多产品还没有到期,且资产管理公司的注册资金仅为几千万,远远低于信托公司的几个亿甚至是十几个亿的规模,在资金实力上也容易引起投资人的质疑;

4、资金池类自主管理资产管理计划;

此类产品的设计原理效仿银行理财产品和银行存贷款的资金池管理模式,通过将投资人的资金分散投资到多个固定收益产品领域,从而来分散风险和提高收益,这种模式类似银行的理财产品;同时将产品的期限设定为短中长三类,通过资金交错配置,循环流入再循环到期,形成稳定且持续的“资金池”,这种模式类似银行的存贷款模式,同时还会加上“优先列后”的风险缓冲措施,将普通投资人设定为“优先级客户”,将一些大机构投资人设定为“列后级客户”,由于列后级客户将获得更高的投资收益,所以列后级的资金也要作为优先级客户的安全垫和保护伞,从而实现完善的产品风险控制措施;

从产品的设计结构和金融市场的现状客观分析,以上四类主流资产管理计划中,最为安全的为投资集合信托计划的资产管理计划和资金池类自主管理资产管理计划,其他两类资产管理计划则需要通过时间来验证其安全性

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